华泰证券研报称，4月，百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比下落14.8%，同比下落14.6%，降幅较3月走阔2.7个百分点；1—4月累计销售金额同比下落10.1%，增速较1—3月走阔1.8个百分点。从前瞻目标来看，4月销售阛阓迎来季节性改换，全体带看量与二手中介门店成交量环比均有所回落。插足二季度，房地产行业增量战略窗口迟缓掀开，筹办愈加积极有为的宏不雅战略以及愈加积极的财政战略定调，后续需温雅实操战略落地节拍。

　　华泰 | 房地产：销售迎季节性改换

　　中枢不雅点

　　销售迎季节性改换，温雅实操战略落地情况

　　4月，百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比下落14.8%，同比下落14.6%，降幅较3月走阔2.7个百分点；1-4月累计销售金额同比下落10.1%，增速较1-3月走阔1.8个百分点。从前瞻目标来看，4月销售阛阓迎来季节性改换，全体带看量与二手中介门店成交量环比均有所回落。插足二季度，咱们觉得房地产行业增量战略窗口迟缓掀开，筹办愈加积极有为的宏不雅战略以及愈加积极的财政战略定调，咱们觉得后续需温雅实操战略落地节拍。

　　TOP10累计销售额门槛增幅显然，单月销售额同环比增长房企量减少

　　2025年1-4月TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100房企的销售金额入榜门槛分歧达333、119、87、43、13亿元，股票同比+10.9%、-16.1%、+5.3%、-4.5%、-19.5%，其中TOP10门槛培植最为显然。百强房企4月销售金额中32家环比增长，较3月减少50家，39家同比增长，较3月减少1家。2025年4月TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100单月销售金额同比-21.0%、-14.7%、+18.3%、-49.0%、-7.5%、-31.3%，增速较3月分歧-18.7、-0.5、+5.7、-65.0、+15.8、-0.3个百分点。

　　TOP10房企单月销售孝顺度环比有所下落

　　本期百强榜中，TOP10房企单月/累计销售额占TOP100的50.2%和51.7%，较3月分歧下落5.0pct/握平，表露TOP10单月销售孝顺占比环比有所下落。TOP50房企中有23家已毕1-4月累计同比增长（较1-3月减少2家），其中鸿荣源、能建城发、新寰球中国、中洲控股、深业集团、中国中铁等房企累计增速超50%。

　　网签量角落回落，后续温雅中枢城市布局房企

　　网签数据方面，4月1-27日，44城新址/22城二手房同比-13.3%/+18.7%，环比-31.1%/-9.0%，新址二手房环比均有所回落。往前看，推敲到一线城市的战略弹性更大，咱们愈加看好以一线城市为代表的中枢城市复苏节拍，以及在对应区域领有储备或新获得资源的房企的估值树立，赓续保举具备“好信用、好城市、好居品”逻辑的地产股，同期事迹与现款流肃穆的物管公司亦有望受益于阛阓止跌回稳。

　　风险辅导：地产战略波动的风险，地产基本面复苏不足预期的风险，部分房企濒临蓄意风险。

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