一如既往，张坤在季报中仍显着表态：并不招供对国内需乞降经济的悲不雅预期。

　　终结二季度末，张坤旗下4只家具在管鸿沟悉数550.47亿元，较一季度末608.22亿元，缩减57.75亿元，减幅9.5%。除了易方达亚洲精选鸿沟环比增长1.3%，其余3只家具鸿沟均有不同进度减幅。

　　据季报，易方达优质精选(QDII)、易方达亚洲精选、易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年的二季度收益率诀别为-7.07%、8.79%、-7.15%、-5.64%，均低于同时功绩比较基准。

　　较一季度末，洋河股份已退出易方达优质精选(QDII)、易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年十大重仓股，该股此前就不在易方达亚洲精选十大重仓股之列。值得详确的是，洋河股份一季度营收110.66亿元，同比下滑超30%，扣非净利润36.17亿元，同比下滑超40%。

　　就在二季度，旅游行业筹商个股华住集团-S、携程集团-S诀别新进易方达优质精选(QDII)、易方达亚洲精选十大重仓股行列，京东健康新进易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年十大重仓股。

　　比之一季度末，除了易方达优质精选(QDII)二季度微幅擢升了港股的设置比例，其余3只家具深入的港股设置比例均环比下滑。就易方达亚洲精选而言，除了港股钞票，好意思股设置比例也出现环比下滑，对韩国、中国台湾的设置比例有所擢升。

　　在张坤的连系中，由于投资久期的不同，投资者在统一个公司上作念出相悖的判断颠倒平常。

　　从始终投资者的维度，张坤率先合计悲不雅预期会在某个时刻被突破，一个象征是始终国债收益率不再督察在与经济发展出路不匹配的低水平，固然难以判断具体的时点，然则投资上判断什么发生比判断什么时刻发生要热切得多。此外，张坤将握住扫视组合中公司的竞争力在经济下行期是否得以安详致使增强，在改日经济好转时能否获取更强的竞争地位。

　　总体来看，张坤合计抓仓公司的估值还是反馈了改日盈利下滑致使大幅下滑的预期，低估值重复可不雅的鼓吹答复的保护，对始终投资者来说是很有眩惑力的。

　　洋河股份已退出3只家具重仓股名单

　　终结二季度末，易方达优质精选(QDII)前十大重仓股递次为：腾讯控股、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、阿里巴巴-W、携程集团-S、华住集团-S、顺丰控股、普拉达，抓仓占比悉数79.93%；较一季度末，华住集团-S新进该家具十大重仓股，洋河股份退出该行列。

　　据二季报，易方达优质精选(QDII)投向中国、中国香港的钞票占比诀别为47.07%、46.08%；终结一季度末，该家具投向中国、中国香港的钞票占比诀别为48.95%、45.49%。以众人行业分类规律（GICS）来看，二季报深入的前三大重仓行业递次为：必需消耗品、非必需消耗品、电信做事，设置占比诀别为41.73%、29.9%、14.3%。

　　终结二季度末，易方达亚洲精选十大重仓股递次为：SK Hynix 、阿里巴巴-W、腾讯控股、台积电、中国海洋石油、阿斯麦、携程集团-S、华住集团-S、微软、SamsungElectronics，抓仓占比悉数77.22%；较一季度末，携程集团-S、微软新进该家具十大重仓股，富途控股、普拉达退出该行列。

　　易方达亚洲精选投向中国香港、好意思国、韩国、中国台湾的钞票占比诀别为47.57%、28.18%、16.03%、1.84%；另外，该家具三大重仓行业递次为：信息技能、非必需消耗品、电信做事，广源优配设置占比诀别为44.01%、29.74%、9.38%。

　　终结一季度末，该家具投向中国香港、好意思国、韩国、中国台湾的钞票占比诀别为46.48%、34.07%、12.43%、1.42%。

　　终结二季度末，易方达蓝筹精选十大重仓股递次为：腾讯控股、五粮液 、泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒、阿里巴巴－Ｗ、京东健康、百胜中国、中国海洋石油、顺丰控股，抓仓占比悉数83.85%。较一季度末，京东健康、顺丰控股新进该家具十大重仓股，洋河股份、好意思团-W退出该行列。

　　另外，该家具通过港股通投向港股的总市值为152.1亿元，占净值比例43.53%，设置占比排行前三的行业递次为非必需消耗品、电信做事、必需消耗品；据一季报，该家具通过港股通来往机制投资的港股市值为182.32亿元，占净值比为46.86%。

　　终结二季度末，易方达优质企业三年十大重仓股递次为：腾讯控股、五粮液、泸州老窖、贵州茅台、京东健康、山西汾酒 、阿里巴巴－Ｗ、招商银行、百胜中国、中国海洋石油，抓仓占比悉数86.68%；较一季度末，京东健康新进该家具十大重仓股，洋河股份退出该行列。

　　该家具投向港股的总市值为16.8亿元，占净值比例43.06%，设置占比排行前三的行业也递次为非必需消耗品、电信做事、必需消耗品；据一季报，该家具通过港股通投资的港股市值为19.62亿元，占净值比例44.93%。

　　张坤：并不招供对国内需乞降经济的悲不雅预期

　　季报自满，这4只家具在二季度股票仓位基本踏实，易方达亚洲精选革新了科技和金融等行业的结构，其余3只家具革新了消耗和科技等行业的结构。个股方面，张坤暗示仍然抓有买卖形式出色、行业神志明晰、竞争力强的优质公司。

　　张坤在季报中指出，参加二季度以来，主要一二线城市的二手房价钱再次下行，至近 5 年的最低水平，房地产行业的下行压力依然较大；CPI 方面，从 2 月到 5 月一语气四个月为负，物价仍面对较大的向下压力；股票阛阓方面，二季度分化显然，军工、银行、通讯等行业阐扬较好，而食物饮料、家电、钢铁等行业阐扬相对逾期。

　　在他看来，地产价钱的抓续下行和物价指数为负是投资者对国内需求信心不及的中枢原因。且GDP平减指数近两年抓续为负，投资者将当今的现象线性外推为中期致使始终不变，因此始终国债的利率督察在与经济发展后劲不匹配的很低水平，职权投资者偏好类国债的或外需为主的钞票。

　　张坤并不招供对国内需乞降经济的悲不雅预期，我国的东说念主均GDP仍然是发展中国度水平，离中等发达国度尚有差距，东说念主均收入和生流水平比较发达国度仍有较大的擢起飞间。

　　他直言，惟有充分阐扬阛阓经济的力量和个体的主不雅能动性，重复科技超越，有望带来经济的抓续增长，不竭向十九届五中全会提倡的“2035 年东说念主均 GDP 达到中等发达国度水平”的指标迈近，经济发展的遵循也终将反馈到老庶民生流水平的抓续擢升，进而反馈到优质上市公司的筹划功绩上。

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