中信证券指出，7月10日，MP Materials秘书与好意思国国防部建立互助关系，以为其订立的契约反馈出好意思国高度嗜好稀土永磁供给的孤独性，以及好意思邦原土坐蓐镨钕金属的高本钱，进一步突显出稀土资源政策价值。需求方面，新动力汽车、空调、工业机器东谈主等需求合手续增长，东谈主形机器东谈主交易化程度加快有望掀开稀土永磁远期需求增漫空间。此外，出口迟缓还原辩论东南亚雨季下供给刚性提高，稀土价钱有望稳中有进，进而带动产业链公司盈利智商合手续提高，合手续保举稀土产业链政策建立价值。

　　稀土｜好意思企高本钱显政策，中报超预期证价值

　　7月10日，MP Materials秘书与好意思国国防部建立互助关系，咱们以为其订立的契约反馈出好意思国高度嗜好稀土永磁供给的孤独性，以及好意思邦原土坐蓐镨钕金属的高本钱，进一步突显出稀土资源政策价值。需求方面，新动力汽车、空调、工业机器东谈主等需求合手续增长，东谈主形机器东谈主交易化程度加快有望掀开稀土永磁远期需求增漫空间。此外，出口迟缓还原辩论东南亚雨季下供给刚性提高，稀土价钱有望稳中有进，进而带动产业链公司盈利智商合手续提高，合手续保举稀土产业链政策建立价值。

　　▍事件：

　　7月10日，好意思国稀土公司MP Materials秘书与好意思国国防部建立互助关系，旨在加快构建竣工的好意思国稀土磁铁供应链并裁减对外部依赖。

　　▍好意思国高度嗜好稀土供给孤独性，稀土资源政策属性突显。

　　左证MP Materials公告，与好意思国国防部已订立为期十年的契约，为MP储存或销售的镨钕家具笃定了每公斤110好意思元（折东谈主民币约79万元/吨，不含税）的价钱下限愉快；MP策画诞生“10X”工场，该工场联想产能为1万吨，MP瞻望于2028年投产，“10X”工场建成10年内磁材家具100%由好意思国防部和交易客户购买；此外，MP将在30天内收到国防部1.5亿好意思元贷款，用于扩建重稀土别离产能。咱们以为MP Materials与好意思国国防部达成的稀土契约反馈出好意思国高度嗜好稀土永磁供给的孤独性，以及好意思邦原土坐蓐镨钕金属的高本钱，进一步突显出稀土资源政策价值。

　　▍2025年上半年稀土均价同比高涨，稀土产业链公司事迹或超预期。

　　左证SMM数据，2025年上半年氧化镨钕均价为42.1万元/吨，同比高涨13.06%；氧化铽均价为660.4万元/吨，同比增长12.9%。在轻、重稀土价钱高涨的带动下，稀土产业链公司盈利智商合手续提高，朔方稀土瞻望2025年上半年终了归母净利润9.0-9.6亿元，同比增长1882.54%- 2014.71%；广晟有色瞻望2025年上半年终了归母净利润0.7-0.85亿元，股票同比扭亏为盈。咱们瞻望稀土产业链公司半年度事迹或超预期。

　　▍东谈主形机器东谈主等新兴范围长进可期，新动力车等下贱需求合手续增长。

　　左证中汽协数据，2025年5月我国新动力汽车产量为127.0万辆，同比增长35.0%，新动力汽车浸透率同比上升8.3个百分点至47.9%。国度统计局数据流露，2025年1-5月工业机器东谈主累计产量为28.7万台，同比增长26.1%；空调累计产量为13490.9万台，同比增长4.7%，新动力汽车、空调及工业机器东谈主等下贱需求合手续增长。7月11日，中国挪动采购与招标网流露智元机器东谈主和宇树科技中标中移（杭州）信息工夫有限公司东谈主形双足机器东谈主代工职业采购情势，情势总预算金额达1.24亿元，咱们以为东谈主形机器东谈主交易化程度加快有望掀开稀土永磁远期需求增漫空间，中性预期下，咱们瞻望2035年大众东谈主形机器东谈主范围钕铁硼需求有望增至约2.4万吨，对应2023-2035年CAGR达83.8%。

　　▍稀土价钱有望稳中有进，保举稀土永磁板块政策建立价值。

　　左证朔方稀土公告，朔方稀土和包钢股份三季度稀土精矿关系往来价钱转机为1.9万元/吨，环比上行1.5%，自2024年四季度起指导四个季度环比高涨。据商务部，中方将照章审批稳健条款的经管物项出口央求，咱们以为出口迟缓还原有望在短期提振稀土需求。供给层面，据SMM，东南亚雨季影响当地稀土矿运载与开采，6月离子矿入口量较少，矿端合手货商惜售心扉依旧彰着，稀土供给刚性逻辑或进一步强化，咱们以为稀土价钱有望强势初始，面前时点保举稀土永磁板块政策建立价值。

　　▍风险身分：

　　东谈主形机器东谈主产业化证实不足预期，稀土原材料价钱波动，低空经济发展不足预期，国际稀土开辟推广超预期，打黑、环保等政策践诺力度不足预期，地缘政事变化超预期。

　　▍投资策略：

　　7月10日，MP Materials秘书与好意思国国防部建立互助关系，咱们以为其订立的契约反馈出好意思国高度嗜好稀土永磁供给的孤独性，以及好意思邦原土坐蓐镨钕金属的高本钱，进一步突显出稀土资源政策价值。需求方面，新动力汽车、空调、工业机器东谈主等需求合手续增长，东谈主形机器东谈主交易化程度加快有望掀开稀土永磁远期需求增漫空间。此外，出口迟缓还原辩论东南亚雨季下供给刚性提高，稀土价钱有望稳中有进，进而带动产业链公司盈利智商合手续提高，合手续保举稀土产业链政策建立价值。

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