太平洋证券股份有限公司孟昕，赵梦菲，金桐羽近期对苏泊尔进行商议并发布了商议陈说《苏泊尔：2023Q4毛利率昭彰提高，H2外售孝顺增长》，本陈说对苏泊尔给出买入评级，现时股价为55.64元。

苏泊尔(002032)

事件：2024年03月29日，苏泊尔发布2023年年报。2023年公司已毕总营收213.04亿元（+5.62%)，归母净利润21.80亿元（+5.42%）。单季度来看，2023Q4公司营收59.37亿元（+14.40%），归母净利润8.18亿元（+7.75%）。公司拟以7.97亿股为基数，向全体股东每10股派发现款红利27.30元（含税），所有这个词21.76亿元。

SEB有机增长+渠说念补库存需求，2023H2外售业务赢得较快增长。1）分地区看，2023年内销收入151.08亿元（+0.88%），推崇较为正经，虽行业合座线上零卖增速放缓，但公司线上各平台及品类商场份额有所提高；外售收入61.96亿元（+19.28%），2023H2受益于SEB增长重复国际渠说念库存收复性增长，外售业务景气度握续收复。2）分居品看，2023年烹调电器收入88.92亿元（+4.53%），炊具及器具收入60.56亿元（-1.07%），食品管理电器收入34.84亿元（+12.87%），其中食品管理电器收入已毕双位数增长。

2023Q4毛利率昭彰提高，降本增效握住鼓励。1）毛利率：2023Q4公司毛利率28.63%（+2.56pct），已毕较昭彰提高，或系居品结构优化，降本增效限度败露。2）净利率：2023Q4公司净利率13.78%（-0.82pct）。3）用度端：2023Q4公司销售/处罚/研发/财务用度率永诀为10.67/1.73/2.49/-0.18%，配资门户永诀同比+0.52/-0.05/-0.01/+0.11pct，销售用度率提高或利好公司长期发展。

投资淡薄：外售方面，握续加深与SEB配合，上调关联来往额度，有望扩大界限效应。内销方面，数字化运营握住提效，加强母婴等细分东说念主群和场景遮蔽，看好公司长期发展。咱们瞻望，2024-2026年公司归母净利润永诀为24.05/26.55/29.31亿元，对应EPS永诀为2.98/3.29/3.63元，现时股价对应PE永诀为19.63/17.79/16.11倍。初次遮蔽，赐与“买入”评级。

风险领导：宏不雅经济不细则性、行业竞争加重导致价钱战、原材料价钱波动、汇率波动等。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据野心，国泰君安樊夏俐商议员团队对该股商议较为深化，近三年预测准确度均值高达88.19%，其预测2024年度包摄净利润为盈利24.38亿，凭据现价换算的预测PE为18.42。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级18家，增握评级3家；往日90天内机构目的均价为63.19。

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