推动分析

凭证民生银行2025年一季报闪现的信息，前十大推动中代表外资的沪股通减执0.38亿股，其他大推动执仓真实没变。推动总和在一季度末为33.79万户和二月末的33.19万户比较增多了0.6万户。

营收分析

凭证一季报闪现，民生银行2025年一季度营收368.13亿，同比增长7.41%。其中，净利息收入242.62亿，同比增长2.49%，手续费收入49.27亿，同比下落3.94%。更多营收的数据如下表1所示：

表1

之前民生银行投诉我的年报点评其中一个依据即是一季度营收增长7%。我也挺酷爱到底为啥营收增速这样好。那时，民生银行挑升出了个一季度营运情况的讲明，就为了吹一下7%以上的营收增速。公告底下一堆小推动嗨了，纷纷估量净利润增长如怎么何。今天一看具体数据，我的评价就2个字：就这？数据全貌独一营收部分发扬可以，信用减值同比大幅增多，最终形成净利润同比下落。

从表1中咱们看到，营收增长主要依靠其他非息收入同比增长43.79%。净利息收入天然也可以，关联词涨幅并不大。手续费小幅负增长和行业趋势一致，况兼由于一季报莫得闪现手续费明细这里不当作分析的重心。接下来咱们看一下民生银行的净利息收入和其他非息收入。

咱们先来看一下民生银行的净利息收入，同比增长2.49%。凭证一季报闪现净息差1.41%，净利差1.3%。我愚弄净息差收复大法，对民生银行畴前几个季度的净息差进行推算，然后汇总成如下表2所示：

表2

从表2可以看到民生银行一季度净息差环比高涨了3bps，同比亦然高涨了3bps。其中，金钱收益率环比下落6bps，付息欠债成本环比下落7bps，净利差反弹1bp。从净利差和净息差的反弹互异，算计民生银行在2025年第一季度增多了繁殖金钱的占比。最近5个季度民生银行的净息差踏委果1.38%-1.42%之间。净息差依然探明底部区域。

接下来咱们看一下民生银行2025年第一季度其他分期收入的情况，如下图1所示：

图1

从图1咱们可以看出民生银行2025年第一季度其他非息收入同比大幅增长的压根原因是投资收益增长较快。2025年第一季度，天然公允价值变动浮亏37.78亿，同比昨年多亏15.79亿。关联词，投资收益94.04亿，同比昨年的59.48亿，增多34.56亿。

每每投资收益中会包括债券卖出实现的盈利，交往性金融金钱执有技能的股息。咱们看到其中以摊余成本计量的金融金钱休止阐发产生的收益为17.54亿同比2024年一季度的8.81亿，增多了8.73亿。这即是把原来执有到期的高息债券，提前卖出实现收益。

另外咱们通过不雅察金钱欠债表也能发现，交往性金融金钱的领域比岁首有所下落。这两件事齐在示意民生银行在2025年第一季度通过抛售高股息债券，配资门户提前实现浮盈的款式来增多投资收益。

是以，我念念说依靠抛售高息债券，提前实现浮盈的款式来得到的营收增长，有什么可值得吹的？

金钱分析

凭证2025年一季报，民生银行的总金钱77834.2亿，同比增长0.72%，比岁首下滑0.4%。贷款44644.29亿，同比增长0.57%。总欠债71174.92亿，同比增长0.6%，比岁首下滑0.57%。其中进款44364.43亿同比增长2.56%。更多的数据参考表3：

表3

民生银行联贯两年领域同比增长接近于0了。另外，一季度竟然比岁首领域还下滑了，说好的银行开门红，贵行这不单是是躺平，可以说是牵着不走打着倒退了。一季度开门红领域环比负增长，我看银行报表十年亦然第一次看到。

昨年一季报我就说过：“银行是严重依赖领域的行业。信用货币总量一直在增长，淌若你的领域不增长那么就意味着商场份额被同行中分。淌若你的信贷不增长，就意味着客户流失。”

淌若开门没红，那么或者率民生银行本年又是停滞不前的一年。这样发展再过几年搞不好民生银行的领域就要被平银、光大逾越了。正所谓逆水行舟，逆水行舟。民生银行的国内系统蹙迫性银行分组依然从第2组下滑到第1组了。这代表民生银行自己的风险关于国度金融系统踏实的影响正不才降。换句话说，越蹙迫的银行国度的救治力度也会越大。

不良分析

民生银行2025年一季报闪现：不良贷款总额660.45亿元，比上年末增多4.35亿元；不良贷款率1.46%，比上年末下落0.01个百分点；拨备隐敝率144.27%，比上年末上升2.33个百分点；贷款拨备率2.11%，比上年末上升0.02个百分点。

一季报闪现，贷款减值准备余额952.86亿，比岁首的931.29亿增多了21.57亿。凭证2024年年报贷款减值蚀本占信用减值蚀本的比例，可以估算出民生银行一季度贷款减值蚀本93.14亿。凭证2024年年报的数据可以估算一季报收回已核销贷款23亿。是以，第一季度核销金额≈93.14+23-21.57=94.57亿，腾达成不良的下限98.92亿。这个腾达成不良的水平比昨年一季度略有上升。由此可见，民生银行的金钱质地并无权臣改善。

成本饱胀率分析

民生银行中枢一级成本饱胀率9.34%比岁首的9.36%下落了0.02个百分点。同比昨年一季报的9.35%下落了0.01个百分点。领域基本原地没动，成果核充还降了，我齐懒得话语了。

点评

民生银行2025年一季报，通过卖出高息债券实现浮盈拉动合座营收增多7.41%。净息差依然基本企稳，联贯5个季度齐在1.38%-1.42%之间窄幅波动。不良金钱生成依然在高位。核充率在总领域变化不大的情况下，竟然是负增长，足见民生的造血才气较差。

• 营收
• 银行
• 不够
• 卖券
• 民生