（原标题：AI发轫+周期复苏+自主可控，A股半导体斥地估值或存配置空间？）

近期或受外部要素影响，投资者对半导体产业链全面竣事“国产替代”的轻柔度再度提高，自主可控情谊抓续升温。

华西证券对此指出，荷兰、日本、韩国等不在这次适度新规之内，市集对光刻机的担忧裁减，对统共这个词晶圆厂扩产或将是积极的信号；同期新规定有望加速好意思系斥地入口替代，尤其好意思系足下且国产化率较低的格式最为受益。追想来看，加码半导体斥地适度，全体或加速斥地国产替代。

一．【半导体斥地加码适度，或加速斥地国产替代】

现时，从列国半导体产业链发展近况来看，以日本、荷兰的斥地实力最为浑朴，且细分界限具备上风。

据中航证券统计整理，以2023年收入计，人人前15名的半导体斥地公司中，荷兰公司居于首位，好意思国4家斥地龙头位居前方，中国大陆仅朔方华创上榜，位列第十。日本共有7家公司上榜，在诸多细分界限占据弹丸之地。

图1:2023年人人半导体斥地公司前15

开头：中航证券，2024.7.24

中航证券指出，从细分斥地和区域来看，现在我国光刻机高度依赖荷兰入口，刻蚀机、热处理斥地偏执他斥地等对日本较为依赖。

从入口金额来看，2023年我国光刻机入口总和高达87.4亿好意思元，其中83%皆来自荷兰（72.30亿好意思元）。2024年1-6月国内光刻机入口累计金额39.85亿好意思元，同比+103%，持续高速增长势头。（数据开头：华西证券，2024.7.26）

图2：2023年5月起我国从荷兰入口光刻机金额快速增长

开头：中国海关、华西证券，2024.7.26

刻蚀斥地则主要依赖日本入口，其中等离子干法刻蚀机入口额44.0亿好意思元，日本入口占比为34%，其他刻蚀斥地日本占比高达66%。热处理斥地入口额18.1亿好意思元，53%来自日本；涂胶显影、量检测、后说念封测等其他斥地测度入口35.3亿好意思元，68%来自日本。（数据开头：中航证券，2024.7.24）

图3：2023年中国半导体斥地入口情况

开头：中国海关、中航证券，2024.7.24

那么我国半导体斥地全体的国产替代率情况奈何呢？

把柄SEMI数据，2023年人人半导体斥地市集界限1063亿好意思元，中国大陆仍然是人人最大的半导体斥地市集，界限达366亿好意思元。把柄海关总署的数据，2023年国内半导体斥地的入口总和为274亿好意思元，由此，中航证券测算出我国2023年的半导体斥地全体国产化率约为25%。

具体到细分界限来看，杠杆股票实盘配资股升网华西证券近日统计了一份2023年我国半导体斥地的各格式国产率情况：

图4：半导体斥地各格式国产率情况

开头：华西证券，2024.7.26

从图表中可以看出，截止到2023年，国内斥地企业在清洗、CMP、刻蚀斥地等界限国产化率朝上20%，但关于光刻、量/检测、涂胶显影、离子注入斥地等界限的国产化率仍低于10%。华西证券以为，国产替代空间较大，原土斥地商市占率仍有望抓续快速素养。

二．【AI发轫+周期复苏，A股半导体斥地估值或存配置空间】

把柄Wind数据，现在A股属于半导体指数板块的143家上市公司中，有50家半导体上市公司公布2024年半年度事迹预报，其中有39家竣职事迹增长，包含11家公司竣事扭亏为盈，预增率近80%。（落幕2024.7.31）

从中报预报可以看出，2024年上半年多家半导体公司竣职事迹增长，主要成绩于行业复苏趋势中卑鄙需求繁盛。

五矿证券对此指出，现时人人和中国半导体周期正处于被迫去库向主动补库的盘曲期——在阅历过2023年市集需求低迷和库存缓缓去化之后，“补单”需求缓缓披露；重复AI速即发展成为产业新引擎，人人半导体行业处于上升周期的概率不断加强。

图5：人人半导体销售额衔接15个月环比改善

开头：Wind、华西证券，2024.7.26

另外，从人人半导体销售额可以看出，自2023年2月触底后，人人半导体单月销售额已衔接15个月出现环比改善，股票复苏信号彰着。2024年5月人人销售额为4915亿好意思元，同比+19%，环比+4%，全体复苏呈现加速态势。华西证券以为，后续追随卑鄙需求市集回暖以及去库存收尾插足补库周期，人人半导体行业有望插足新一轮上升周期。

同期，中国大陆半导体销售额自2023年3月以来已衔接15个月环比为正，呈现复苏迹象。

图6：中国大陆半导体销售额衔接15个月环比为正

开头：Wind、华西证券，2024.7.26

具体到国内半导体斥地企业来看，2024年A股主要斥地公司事迹大部分高增长，估值平均仅30-40x，估值上风较为彰着，具备配置空间；且国内公司受益于自主可控发轫原土扩产，国产替代导入加速，事迹增长能源满盈。

追想来说，华西证券以为，连年来我国封测厂商积极布局先进封装界限，原土龙头纷纷入局，重复AI发轫，我国先进制程扩产趋势竖立，且行业扩产增速强于国外。这次新规定收紧对我国半导体斥地的相差口，国产替代程度有望加速，尤其是在上游半导体斥地与材料等重要格式。

三．【半导体斥地ETF（561980）：聚焦半导体斥地、材料等上游产业链】

外压内援之下，连年来A股市集自主可控情谊抓续升温，从国产替代的进攻性和产业链各格式的需求弹性来看，上游半导体斥地、材料、设想等格式的投资契机或值得轻柔。

从连年来的履行发展来看，高时间门槛使得人人半导体斥地模样较为出色，龙头占据主要的市集份额。那么该奈何从众大宗导体公司中，及第盈利水平出众、具备长期价值的半导体斥地企业呢？

大约，通过ETF布局会是一个可以的选定。

据了解，现在在A股有ETF追踪的半导体主题指数中，中证半导体产业指数 (931865)是斥地、材料、芯片设想等产业链上游格式含量较高的，仅“半导体斥地+半导体材料”占比就朝上70%。

从历史收益来看，中证半导体产业指数自基日以来累计涨幅达138.60%，说明优于同期沪深300、上证指数，与同类行业指数比拟长期说明一样居前方（数据开头：Wind，落幕2024.7.31）。从下图咱们可以发现，中证半导体产业指数在景气上行期，高涨有弹性，景气下行阶段，养息幅度相对更小，具备一定的抗风险智力。

图8：中证半导体产业指数自基日以来累计收益

开头：中证指数官网，2016.12.30-2024.7.31。注：指数运作时刻较短，不成响应市集发展的统共阶段。指数过往涨跌幅不代表将来说明，亦不组成任何投资提出及基金投资收益的保证。

贵府骄贵，半导体斥地ETF（561980）是市聚积首只追踪中证半导（931865）的ETF，主见指数前十大成份股粉饰朔方华创、中微公司、中芯国际、韦尔股份、海光信息、华海清科、拓荆科技、南大光电等龙头，测度占比朝上76%，蚁集度相对较高。

图表9：中证半导（931865）十大权重及蚁集度

开头：中证指数官网，2024.7.31

对半导体尤其是上游斥地与材料感兴味的投资者，或可通过半导体斥地ETF（561980）轻柔半导体周期复苏。

半导体斥地ETF基金全称：招商中证半导体产业来回型怒放式指数证券投资基金。

 风险辅导：基金有风险，投资须严慎。上述不雅点、办法和念念路把柄落幕现时情况判断作念出，今后可能发生篡改。关于以上引自证券公司等外部机构的不雅点或信息，分歧该等不雅点和信息的确实性、完好性和准确性作念任何履行性的保证或应承。基金过往事迹不代表其将来说明，基金处置东说念主处置的其他基金的事迹并不构资本基金事迹说明的保证。投资者应持重阅读《基金公约》《招募证明书》《居品贵府概要》等基金法律文献，全面意志基金居品的风险收益特征，在了解居品情况及听销毁售机构稳妥性意见的基础上，把柄本身的风险承受智力、投资期限和投资狡计，对基金投资作念出颓靡方案，选定合适的基金居品。

 以上仅为对指数成份券的列示，不组成对上述行业及股票的推选。指数成份券及权重把柄市集情况变化。中证半导体产业指数近五年说明隔离为85.59%(2019)、83.00%(2020)、30.00%(2021)、-29.65%(2022)、-3.90%（2023）。中证半导体产业指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将接受一切必要秩序以确保指数的准确性，但分歧此作任何保证，亦不因指数的任何不实对任何东说念主负责。指数过往事迹不代表其将来说明，亦不组成基金投资收益的保证或任何投资提出。指数运作时刻较短，不成响应市集发展的统共阶段。

本文源自：金融界

• AI
• 复苏
• 自主
• 周期
• 发轫